Снижение риска инвестиций

Как получить большую доходность с меньшими потерями

Риски инвестиций

Инвестиции связаны с риском потерять деньги. Насколько велик этот риск зависит от активов, в которые мы инвестируем. Банковский депозит и облигации федерального займа считаются наименее рисковыми для инвестирования. Проблема в том, что их доходность не превышает инфляцию. А это значит, что они не помогают приумножить капитал.

График показывает потери при инвестировании на банковском депозите с 2002 по 2012 год. Данные с сайта ЦБ РФ:

Инфляция и доходность депозитов

Задача инвестора — приумножить свой капитал. Для этого приходится обращаться к более рискованным инструментам. Но чтобы не потерять накопленное, нужен способ значительно снизить риск при незначительном снижении доходности. Этот способ — диверсификация и хеджирование рисков. Сегодня о нем.

Диверсификация и принцип «портфеля лежебоки»

Самое простое определение понятия диверсификация соотвествует выражению: «не клади все яйца в одну корзину». То есть нужно распределить свой капитал между разными активами. В случае резкого удешевления одного из них это меньше отразится на всем портфеле. Это звучит просто, но на деле диверсификация — более сложный и интересный прием.

В 1952 году экономист Гарри Марковиц показал, что характеристики портфеля могут отличатся от характеристик входящих в него активов. Все зависит от выбора инструментов и их соотношения. Доходность и риск просадки портфеля отличается от доходности и просадки входящих в него инструментов. Тот случай, когда 1 + 1 = 3.

И тут многие скажут: «Я же не экономист и подобрать правильные активы не сумею». Продемонстрируем возможности диверсификации на простом примере.

Возьмем три инструмента для инвестирования — акции, облигации и золото. Предположим, что в 1997 году у нас было 100 000₽, и мы решили инвестировать в эти активы поровну. По 33,33% на каждый актив. Для простоты подсчетов возьмет за акции открытый фонд «Добрыня Никитич», за облигации открытый фонд «Илья Муромец», а цену на золото возьмем из учетной цены за 1 грамм ЦБ РФ. Эти фонды акций и облигаций мы выбрали из-за доступных и достоверных данных по их доходности за длительный период.

Из-за простоты составления такой портфель называют «портфелем лежебоки» или «портфелем простака». Ведь очевидно, что его составление не требует особых навыков.

Доходность по портфелю будет следующая:

Год Цена акций Прирост акций Цена облигаций Прирост облигаций Цена золота Золото прирост Стоимость портфеля Прирост портфеля
1997 475.50 584.21 54.50 100 000.00
1998 137.03 -71.20% 91.95 -84.30% 187.25 243.60% 129 388.00 29.40%
1999 540.08 294.10% 1 818.18 1877.40% 238.62 27.40% 1 077 771.00 733.00%
2000 606.52 12.30% 4 107.58 125.90% 233.30 -2.20% 1 566 321.00 45.30%
2001 1 253.94 106.70% 5 897.85 43.60% 253.17 8.50% 2 395 658.00 52.90%
2002 1 851.79 47.70% 7 569.17 28.30% 348.50 37.70% 3 303 370.00 37.90%
2003 2 607.48 40.80% 9 159.94 21.00% 393.15 12.80% 4 125 213.00 24.90%
2004 3 116.65 19.50% 10 397.12 13.50% 388.80 -1.10% 4 564 231.00 10.60%
2005 5 854.48 87.80% 11 821.31 13.30% 472.35 21.50% 6 436 052.00 41.00%
2006 8 651.54 47.80% 12 782.30 8.10% 535.47 13.40% 7 922 100.00 23.10%
2007 9 457.08 9.30% 13 793.27 7.90% 654.69 22.30% 8 964 762.00 13.20%
2008 2 738.07 -71.00% 9 726.63 -29.50% 821.80 25.50% 6 723 412.00 -25.00%
2009 6 510.21 137.80% 15 676.50 61.20% 1 062.32 29.30% 11 837 782.00 76.10%
2010 8 258.51 26.90% 18 367.32 17.16% 1 383.06 30.19% 14 767 912.51 24.75%
2011 6 041.56 -26.80% 19 926.27 8.49% 1 629.81 17.84% 14 744 702.45 -0.16%
2012 6 483.72 7.30% 22 323.24 12.03% 1 618.56 -0.69% 15 660 787.43 6.21%
2013 6 843.69 5.50% 23 455.99 5.07% 1 264.30 -21.89% 15 070 216.61 -3.77%
2014 5 540.10 -19.00% 18 499.14 -21.13% 2 146.08 69.74% 18 466 639.93 22.54%
Рост за 17 лет 1 065% 3 066% 3 837% 18 366%

Акции за этот срок выросли в цене почти в 12 раз, облигации почти в 32 раза, золото в 39 раз, а весь портфель — в 184 раза. Чтобы добиться такого результата не достаточно собрать портфель и раз в год проводить восстановление баланса между инструментами — ребалансировку.

Ребалансировка означает, что инвестор раз в год заново поровну распределяет средства между активами. Их стоимость меняется, значит, меняется и соотношение в портфеле. А это мешает снижать риск.

Здесь важно обладать терпением, чтобы в течении года не предпринимать никаких действий. А при проведении ребалансировки — не обращать внимание на прогнозы и текущую ситуацию на рынке. Даже если какой-то актив сильно подешевел или подорожал — в начале года распределение денег между ними должно оставаться равным.

Тем, кого заинтересовала эта портфельная теория, рекомендуем почитать:

«Разумное распределение активов» Уильяма Бернстайна;
«Руководство разумного инвестора» Джона Богла;
«Все о распределении активов» Ричарда Ферри.

Любая книга поможет лучше разобраться в принципах грамотного распределения активов.

Приведенный пример не универсальный прием диверсификации на все случаи жизни. И не показывает, что надо поступать так же. Кроме того, для упрощения расчета в таблице не учтены комиссии за сделки и налоги. Портфельный метод инвестирования зависит от ваших условий и финансовых целей — инструменты и их пропорции будут отличаться. К тому же, кроме диверсификации есть и другие способы снизить риски.

Хеджирование рисков

Хеджирование помогает застраховать себя от нежелательных изменений цен. Но, в отличие от диверсификации, он чаще используется не для увеличения доходности, а для полного сокращения риска. От какого именно риска зависит уже от инвестора.

Чаще всего хеджирование помогает избежать рисков на срочном рынке. Это рынок, где заключают контракты на определенный срок для его исполнения. Такие контракты называются фьючерсами и опционами.

Например, горнодобывающая компания заключает контракт на поставку руды с заводом. Если к дате поставки что-то пойдет не так и руды не будет, произойдет срыв контракта. Поэтому на срочном рынке компания покупает опцион на поставку такого же количества руды. Риска сорвать контракт из-за отсутствия товара больше нет.

Именно опцион необходим горнодобывающей компании, чтобы была возможность отказаться от поставки чужой руды, если своей будет достаточно.

Для инвесторов хеджирование не менее важно. В частности, хеджирование валютных рисков. Например, вы покупаете акции иностранной компании — вы расчитываете получить прибыль от их роста. Если растут и акции, и валюта, инвестор получает двойную прибыль.

Но иногда инвестор не уверен, что валюта будет расти, зато есть большая вероятность, что сам актив вырастет в цене. Чтобы избежать риска инвестор заключает контракт на продажу валюты, в которой купил ценные бумаги. Такой контракт называется фьючерсным или просто фьючерсом. Сумма контракта должна соответствовать сумме сделки с акциями.

Теперь если валюта упадет, то пропорционально вырастет стоимость фьючерса, который инвестор сможет продать и покрыть разницу. А если валюта вырастет, то контракт на продажу валюты подешевеет и не даст инвестору получить дополнительную прибыль при продаже акций. В результате на доход инвестора будет влиять только изменение стоимости самих акций.

Инвестор мог бы заключить фьючерсный контракт на продажу валюты не на всю сумму сделки, а на какую-то ее часть. В таком случае он отчасти сокращает риск от снижения валютного курса, но и не лишает себя полностью дополнительной прибыли от ее роста. Это называтся частичным хеджированием.

Тренируйтесь на демосчете

Если вам интересно инвестировать на фондовом рынке, но вы боитесь рисковать деньгами, пробуйте торговать на демосчете Tradernet. Вы получите на него 1 000 000 виртуальных рублей и сможете покупать и продавать ценные бумаги почти в реальных условиях без риска для капитала. Заодно на практике отработаете диверсификацию и хеджирование.

Теперь, когда откроете реальный счет, сможете правильно подобрать инструменты и снизить риски. Другие участники рынка в блогах помогут разобраться, если возникнут вопросы.

На статью нас вдохновил пост из журнала Сергея Спирина

Снижение риска инвестиций: 3 комментария

  1. Уведомление: Рынок Форекс

Обсуждение закрыто.