Обратный выкуп акций

Зачем акции выкупают и как это происходит

Обратный выкуп — круговорот акций в природе

Многие компании практикуют обратный выкуп собственных акций (англ. Buy back), это стандартная процедура. Выкуп сопровождается ростом стоимости акции и воспринимается инвесторами как сигнал к покупке. Происходит это независимо от причины выкупа. Но именно от причины выкупа зависит дальнейшее изменение цены.

Сегодня рассмотрим причины и результат обратного выкупа акций.

Процедура выкупа

Выкуп может происходить во время открытых торгов на бирже. В таком случае эмитент выкупает свои акции по рыночной цене частями до необходимого количества. При таком выкупе для инвестора, который владеет акциями, ничего не происходит. Кроме того, что эмитент повышает спрос и цена во время выкупа начинает расти.

Второй способ — через опцион. Эмитент оправляет акционерам оферту с фиксированной ценой за акцию и предложением покупки. Эта цена может быть выше или ниже рыночной. Можно согласиться на опцион или отклонить его. Все в ваших руках.

Опцион может быть открытым. В таком случае компания предлагает опцион всем желающим с предложением выкупа определенной доли. Тогда акционер сам должен подать заявку на выкуп, если он хочет воспользоваться предложением.

Второй способ представляет больший интерес для акционеров, потому что эмитент может указывать различные условия оферты. И иногда эти условия очень привлекательные.

Например осенью 2011 года компания Норильский Никель объявила об обратном выкупе по опционам с интересными условиями. Выкупать акции они собирались по цене 9350₽ за акцию, при текущей рыночной цене 6500₽.

Обратный выкуп акций Норникеля в 2011 году

Во время выкупа акции торговались на уровне 6500 рублей. После выкупа они просели на 1000 рублей

При этом пакеты до 100 акций выкупались полностью. Участвовать в выкупе мог любой акционер, владеющий акциями на момент подачи заявки, а не на момент объявления выкупа.

Фактически это означало, что любой желающий мог с минимальным риском заработать на выкупе около 300 000₽. Нужно было только купить 100 акций на бирже и подать заявку Норникелю на обратный выкуп.

Норникель выкупил акций на 50 млрд рублей.

Причины

Обратный выкуп защищает интересы компании совместно с интересами акционеров. Но инвестору важно понимать причины, которые мотивируют компанию к выкупу. Эти причины дадут понятие о возможном изменении цены на акции компании в дальнейшем.

Предотвращение падения цены — очень распространенная причина для выкупа. При резком снижении цены доверие к компании среди акционеров тоже снижается. Обратным выкупом компания может продемонстрировать уверенность в собственных перспективах.

Такой жест заставит акции подрасти. Насколько — зависит от выкупаемого объема. Но это еще не означает, что такой способ вернет доверие акционеров и позволит цене не опуститься до того же уровня через некоторое время.

При вероятности враждебного поглощения на рынке компания тоже может воспользоваться обратным выкупом. Это помогает избежать выкупа большого доли акций компании единственным инвестором, обычно, компанией-конкурентом.

Такое поглощение компании для ее инвесторов — негативное явление. Оно приводит к высокой волатильности или вовсе обрушивает цены на акции. Так что такая мера присечения — защита интересов акционеров.

Снижение избыточной ликвидности и избавление от избытка наличных средств — популярный мотив, если компания желает сократить издержки на дивиденды и вернуть под свой контроль часть компании.

О мотивах обратного выкупа говорит цена акций во время выкупа. Если выкуп происходит на исторических максимумах, то, скорее всего, это попытка компании неоправданно увеличить и без того возросшую цену на акции ради собственной выгоды. После проведения выкупа и увеличения цены — компания продает собственные бумаги. В такой ситуации это приводит к резкому падению цен на них.

Выкуп при низких ценах — наоборот, говорит о борьбе компании с приближающимся инвестиционным кризисом.

Обратный выкуп увеличивает показатель прибыли на акцию (P/E) и некоторые компании этим пользуются. Из-за резкого увеличения этого показателя аналитики обязаны признать, что стоимость компании увеличивается. Но в долгосрочной перпективе такое увеличение стоимости «на бумаге» сказывается негативно для инвесторов, потому что это не означает улучшения положения компании на рынке и не гарантирует дальнейшее повышение цен на акции этой компании.

И, наконец, один из самых важных мотивов для обратного выкупа акций — получение прибыли из-за сильной недооцененности акций компаний на рынке. Если компания понимает, что ее бумаги сильно недооценены рынком и предвкушает скорый рост собственных активов, то она скупает часть дешевых акций с рынка. А после восстановления положения и повышения спроса на акции начинает их продавать, как это делает любой спекулянт.

Есть противоположное мнение о выкупе — если компания вкладывает деньги в свои же акции, значит у нее нет других привлекательных возможностей для инвестирования или расширения — слияния, инвестиций в разработку и научные исследования. Это может указывать на уменьшение перспектив долгосрочного роста компании.

Это были причины, из-за которых эмитент самостоятельно инициирует выкуп акций. Кроме них есть юридические причины, которые обязывают компанию проводить процедуру выкупа.

Акционер вправе требовать выкупа акций эмитентом, если путем голосования на собрании акционеров приняли решение, которое приведет к изменениям в организации или уставе компании, за которые акционер не голосовал. Больше узнать о выкупе акций можно из главы 9 федерального закона 208.

Еще одна причина, вызванная юридическими требованиями — обязательное предложение о выкупе акций в случае приобретения более 30% ее акций другой компанией. При этом предложение вам поступит не от эмитента, а от компании, которая приобрела контрольный пакет. Подробнее об этом можно почитать в статье 84.2 федерального закона 208.

Способ заработать

Любая предсказуемая активность на фондовом рынке, в том числе обратный выкуп акций — это способ хорошо заработать. Но для этого надо следить за новостями и знать о предстоящем событии. В этом плане помогает общение в круге инвесторов, например, в блогах Tradernet.

В блоги пишут и не только трейдеры но и аналитики компании. В их статьях и в беседах под ними можно почерпнуть много полезных идей для инвестиций и узнать о предстоящих событиях, которые важны для инвесторов. Достаточно подписаться на их обновления и вы будете в курсе последних новостей.
Тут же на бесплатном демосчете вы можете потренироваться в покупке акций и, когда наступит ответственный момент, не упустить его. Потому что открыть реальный счет вы можете удаленно всего за один рабочий день.