Инвестиции и рынок облигаций

Облигация — это долговая ценная бумага. Она гарантирует обладателю право на получение её номинальной стоимости в указанный срок с уплатой соответствующих процентов. Номинальная стоимость облигации назначается при выпуске и обычно указана на самой ценной бумаге.

рынок облигаций

Облигации могут выпускать предприятия, банки, органы государственного и муниципального управления. Организация, которая выпускает от своего лица ценные бумаги (в том числе облигации) и несет по ним обязательства называется эмитентом.

Выпуск облигаций — одно из средств привлечения заемных средств, необходимых для экономического развития, реализации крупных хозяйственных проектов. Процент, назначаемый на облигации, обычно ниже, чем у банковского кредита, а сроки погашения облигаций длительные — средний срок действия облигаций частных компаний в развитых странах составляет 10—15 лет.

Облигации чаще всего выпускают несколькими тиражами, чтобы не было значительных единовременных выплат. Выпуск тиража ценных бумаг на рынок облигаций проходит на специальных аукционах. Затем облигации попадают на вторичный рынок, в том числе на биржу.

С облигациями работают, в основном, инвесторы. Доход по облигациям ниже, чем по акциям, но выше, чем на депозитных вкладах. В среднем, в зависимости от надежности заемщика, он составляет от 8% до 15-20% годовых.

Дополнительный доход инвестор может получить, если облигация куплена с дисконтом (скидкой). Вне зависимости от цены, по который держатель облигации купил ценную бумагу, эмитент погашает её по стоимости, указанной при выпуске.

Типы ценных бумаг на рынке облигаций

Чтобы лучше ориентироваться на рынке облигаций следует рассмотреть, какие существуют типы и виды ценных бумаг.

Закладные и беззакладные облигации

Компания может обеспечить облигации конкретным имуществом или ценными бумагами. В этом случае речь идет о закладных облигациях. Это имущество оценивается сторонней организацией, которая выступает гарантом для кредиторов. Если эмитент не может выполнить обязательство, заложенное имущество распродается. Держатели облигаций получают выплаты из вырученных средств.

Обязательства заемщика по беззакладным (необеспеченным) облигациям не подтверждены имуществом. В случае, если эмитент становится банкротом, владельцы этого типа облигаций получают возмещение в стандартном порядке, наряду с требованиями других кредиторов.

Купонные и дисконтные облигации

Инвестор может получить доход от облигаций в разной форме. Купонные облигации предполагают ежегодную процентную ставку дохода. Её размер и сроки выплаты заранее известны.

В связи с нестабильным положением на рынке и длительностью обязательств эмитента по облигациям наиболее распространенными стали облигации с плавающей ставкой. Компании привязывают ставку облигаций к другому инструменту инвестирования. Этот инструмент должен наглядно отражать экономическую ситуацию. В США для этих целей используется доходность по трехмесячным казначейским билетам.

Дисконтные облигации (облигации с нулевым купоном) — не предусматривают выплату процентов. Инвестор получает доход за счет разницы между ценой покупки и ценой продажи. Инвестор покупает облигацию со скидкой, а эмитент выплачивает при погашении полную номинальную стоимость.

Классификация облигаций по срокам погашения

Облигации различаются сроком погашения. Этот срок показывает, через сколько лет заемщик вернет владельцу облигации её номинальную стоимость. Выделяют три основных диапазона:

  • краткосрочные облигации (до 5 лет);
  • среднесрочные облигации (от 5 до 12 лет);
  • долгосрочные облигации (от 12 лет и выше).

Кроме того существуют облигации с досрочным отзывом. В этом случае эмитент оставляет за собой право в любой момент отозвать ценные бумаги с рынка облигаций, выплатив владельцам номинальную стоимость. Такой тип облигаций неудобен для инвестора, так как ему будет необходимо выбрать другой способ вложения денег, возможно, на худших условиях. Однако ставка процента по этому типу ценных бумаг выше, чем по неотзывным облигациям.

Классификация облигаций по рейтингу надежности

Важнейшим критерием выбора облигации для инвестирования является её надежность. Она напрямую связана с процентом дохода по ценной бумаге. Качество облигации показывает рейтинговое агентство, которые присваивает ей определенный стандартный класс. Рейтинг облигации не меняется до момента её погашения.

Основное рейтинговое агентство на рынке облигаций Standard & Poor’s Corporation использует следующую классификацию рисков:

  • ААА — высшее качество;
  • АА — очень высокая платежеспособность;
  • А — высокая вероятность выплаты процентов и погашения основной суммы долга, есть зависимость от неблагоприятных экономических условий. Среднее качество облигаций;
  • ВВВ — средняя платежеспособность, облигации более уязвимы к неблагоприятным экономическим условиям или к изменениям обстоятельств. Среднее качество облигаций;
  • ВВ — облигации ниже среднего качества с некоторыми хорошими инвестиционными характеристиками. Спекулятивные выпуски;
  • B — главным образом спекулятивные облигации с большой неопределенностью и с большим риском при возникновении неблагоприятных экономических условий;
  • ССС — нарастание вероятности неплатежей. Высокорискованные облигации;
  • С — отсутствие выплат процентов по займу;
  • D — невыполнение обязательств в отношении выплаты процентов и основной суммы долга.

Надежными считаются облигации с рейтингом ВВВ и выше.

Облигации могут не иметь рейтинга качества в том случае, если эмитент решит не тратить средства на оплату работы рейтинговой компании. Молодые компании без кредитной истории тоже могут не иметь рейтинга.

Принципы покупки облигации

При покупке облигации инвестор использует следующие параметры:

  1. Доходность облигации. Причем следует учесть не только текущую доходность (гарантированный годовой доход), но и доходность к погашению. Она складывается из суммы ежегодных платежей с момента покупки до срока погашения и размера дисконта (скидки при покупке относительно цены номинала) или премии при погашении.
  2. Надежность облигации. Для оценки надежности используется как показатели рейтинга, так и оценка текущего финансового положения компании-эмитента.
  3. Динамика рыночной стоимости облигации и её ликвидность. Инвестор может планировать временные вложения в облигации. В этом случае ему важна возможность продать ценные бумаги за большую цену.
  4. Условия выкупа и отзыва. Как уже говорилось выше, внезапный отзыв облигаций с высокой процентной ставкой является некомфортным развитием ситуации для инвестора.

Учет этих параметров позволяет инвестору стабилизировать свой портфель при помощи надежных и прибыльных активов, которыми и являются облигации.